워렌 버핏 명예회장으로: 버크셔 현금 3,592억 달러(6월 말)

이번 발표 한눈에

9월 18일에 바뀐 건 회장 자리 하나예요. CEO는 그보다 8개월 넘게 먼저 바뀌었어요.

출처: 버크셔 2026-09-18 보도자료, 2025년 연차보고서(2026-10-08 확인)

• 이사회는 회사의 큰 방향을 정하고 CEO를 살피는 모임이에요. 회장은 그 모임의 대표예요.
• 명예회장은 물러난 회장에게 드리는 이름이에요. 버핏은 이사로 남아 계속 의견을 내요(보도자료).
• 버크셔는 이번 일이 오래된 승계 계획(다음 사람에게 넘기는 계획)대로라고 밝혔어요.
• 버핏은 같은 날 주주에게 편지를 보냈어요. 얼마 전 96번째 생일을 지냈다고 썼어요.
• 편지에서 버핏은 두 사람의 일을 이렇게 나눴어요.

"Greg runs the company; Howard will guard its culture and values" — 워렌 버핏, 2026-09-18 주주 편지 2쪽. 뜻: 회사는 그레그가 이끌고, 하워드는 회사의 문화와 가치를 지켜요.

2026년에 바뀐 것 3가지

그대로인 것

• 자사주 규칙: CEO가 이사회 의장과 상의한 뒤, 회사 가치보다 싸다고 볼 때 사요. 2025년에 이렇게 바뀐 규칙이에요. 9월 18일부터 그 의장은 하워드 버핏이에요.
• 현금 바닥선: 300억 달러예요. 자사주를 사서 현금·단기 국채가 이보다 적어지면 사지 않아요(2분기 보고서).
• 배당: 버크셔는 1967년 이후 현금 배당을 한 적이 없어요(2025년 연차보고서 기준).
• 버핏 본인: 편지에 «주주로 남겠다»고 썼어요.

버크셔 돈은 지금 어디에

6월 말 현금·미국 단기 국채는 3,592억 달러예요. 버크셔가 가진 것 전체를 100으로 치면 약 28이에요. 시장에서 사고파는 주식·채권(3,408억 달러)보다 184억 달러 많아요.

미국 단기 국채(T-bill)는 미국 정부가 빌린 돈의 증서예요. 4주~52주 안에 갚아요(미국 재무부). 버크셔는 보고서에서 이 국채를 현금과 한데 묶어 적어요.

• 현금·미국 단기 국채는 보험·기타 사업 기준이에요. 아직 값을 치르지 않은 국채 매입분은 뺀 값이에요(버크셔 기준).
• 주식·채권에서는 따로 셈하는 큰 지분(지분법 투자)을 뺐어요. 크래프트 하인즈·옥시덴탈 보통주 같은 것이에요.
• 주주 몫은 회사가 가진 것에서 갚을 빚을 뺀, 주주들의 몫이에요.
• «약 28»은 6월 말 총자산 1조 2,631억 달러로 나눈 값이에요(계산).

출처: 2025년 연차보고서, 2026년 1·2분기 보고서(10-Q)(2026-10-08 확인)

3월 말에서 6월 말 사이 현금은 143억 달러 줄었어요. 같은 기간 주식·채권은 351억 달러 늘었어요. 다만 이 숫자에는 주식값이 올라서 늘어난 몫도 섞여 있어요. 실제로 사고판 돈은 아래 표에서 봐요.

6월 말 뒤에도 큰돈이 나갔어요. 7월 24일 버크셔는 집 짓는 회사 테일러 모리슨을 사들였어요. 현금 약 68억 달러를 냈어요(2분기 보고서). 이 돈은 6월 말 숫자에는 아직 들어 있지 않아요.

출처: 2025년 연차보고서 현금흐름표·재무 상태 설명, 2026년 2분기 보고서 현금흐름표, 2분기 실적 보도자료(2026-10-08 확인). 차이는 직접 뺀 값이에요.

• 6개월 동안 주식을 산 돈이 394억 달러예요. 2025년 1년 치(169억 달러)의 2배가 넘어요.
• 2분기에만 자사주를 약 45억 달러어치 샀어요. 4월에는 사지 않았고, 5·6월에 샀어요(2분기 보고서).
• 현금도 놀지는 않아요. 단기 국채에서 이자가 나와요.
• 그런데 금리가 내려 2분기 보험 쪽 이자 등 수입(세금 떼기 전)이 22억 달러였어요. 1년 전 25억 2,400만 달러보다 12.8% 줄었어요. 버크셔는 그 이유를 «금리가 낮아져서»라고 적었어요.
• 내 예금과 같은 원리예요. 금리가 내리면 같은 돈에서 나오는 이자가 줄어요.

현금이 이렇게 많아도 버핏은 2024년 주주서한에 이렇게 썼어요.

"Berkshire will never prefer ownership of cash-equivalent assets over the ownership of good businesses" — 워렌 버핏, 2024년 주주서한 7쪽. 뜻: 버크셔는 현금 같은 자산을 좋은 회사를 갖는 것보다 더 좋아하지 않아요.

같은 쪽에서 버핏은 이렇게 덧붙였어요. 현금이 많아 보여도 버크셔 돈의 대부분은 주식에 있다고요(그 편지를 쓸 때 기준). 여기서 주식은 시장에서 사고파는 주식만이 아니에요. 버크셔가 직접 거느린 회사들도 들어가요.

2분기 실적 한눈에

2분기(4~6월) 영업이익은 129억 8,300만 달러로, 1년 전보다 16.3% 늘었어요. 91일로 나누면 하루 약 1억 4,267만 달러를 번 셈이에요(계산).

영업이익은 버크셔가 쓰는 말이에요. 순이익에서 주식값이 오르내려 생긴 투자 손익 같은 것을 뺀 값이에요. 사업으로 번 돈에 가까워요.

출처: 버크셔 2026-08-08 2분기 실적 보도자료(2026-10-08 확인). 변화율은 직접 계산했어요.

• 보험 투자수익에는 이자와 주식 배당이 함께 들어 있어요. 배당은 1년 전과 거의 같았고, 이자가 줄었어요.
• 순이익은 1년 전의 2배가 넘어요. 그런데 그중 126억 8,400만 달러가 투자 이익이에요.
• 버크셔는 분기마다 나오는 투자 손익 숫자는 보통 의미가 없다고 보도자료에 적었어요. 그래서 이 글은 영업이익으로 비교했어요.

13F로 본 «버핏 포트폴리오»: 3월 말과 6월 말 비교

6월 말 목록에서 애플·아메리칸 익스프레스·코카콜라는 주식 수가 3월 말과 같았어요. 알파벳은 주식 수가 83.2% 늘었고, 뱅크오브아메리카는 5.9% 줄었어요.

13F는 미국 SEC에 내는 «분기 말 보유 주식 목록»이에요. 주식을 1억 달러 넘게 굴리는 기관이 분기가 끝나고 45일 안에 내요(SEC 안내). 버크셔의 6월 30일 목록은 8월 14일에 나왔어요.

출처: SEC EDGAR 버크셔 13F-HR 원문(2026-03-31·2026-06-30 기준)(2026-10-08 확인). 같은 회사의 여러 줄을 합쳐 직접 계산했어요.

• 6월 말 13F 합계는 약 2,993억 달러예요. 위 5곳이 그중 약 72%예요.
• 2025년 말 상위 5곳에는 셰브론이 있었어요. 6월 말에는 그 자리에 알파벳이 들어왔어요(연차보고서·2분기 보고서).
• 셰브론 주식 수는 3월 말과 6월 말이 같았어요(13F). 6월 말 평가액은 약 140억 달러로 6위예요.

13F를 볼 때 알아 둘 것도 있어요.

1. 45일 늦은 사진이에요. 6월 30일에 가진 주식이 8월 14일에 나와요. 지금도 그대로인지는 알 수 없어요.
2. 누가 골랐는지는 나오지 않아요. 2026년부터 큰 투자 결정 책임은 에이블 CEO에게 있어요(연차보고서).
3. 평가액은 6월 30일 주식값으로 매긴 값이에요. 얼마에 샀는지는 나오지 않아요.
4. 담는 범위가 2분기 보고서와 달라요. 그래서 두 합계가 달라요. 13F는 약 2,993억 달러, 보고서의 주식 평가액은 3,238억 달러예요.

내 돈에 닿는 경로

• 버크셔 주식을 가진 경우: 버크셔는 1967년 이후 현금 배당이 없어요. 그래서 배당금으로 들어오는 돈은 없어요. 회장이 바뀐 날에도 이 점은 그대로예요.
• 13F를 보고 미국 주식을 고르는 경우: 목록은 45일 전 사진이에요. 그 사이 버크셔가 더 샀는지 팔았는지는 다음 목록이 나와야 알아요.
• 예금만 있는 경우: 버크셔도 금리가 내리자 이자 수입이 12.8% 줄었어요. 내 예금도 금리가 내리면 같은 돈에서 받는 이자가 줄어요. 예금 이자 계산 글에서 내 금액으로 계산해 볼 수 있어요.

돈매스 의견

여기부터는 사실이 아니라 돈매스의 생각이에요.

• 돈매스는 버크셔 돈을 쓰는 방식에는 9월 18일보다 1월 1일이 더 큰 날이었다고 봐요. 큰 투자 결정 책임이 그날 에이블 CEO에게 넘어갔기 때문이에요.
• 그래서 «버핏 포트폴리오»라는 이름보다 숫자 두 개를 보는 게 낫다고 봐요. 현금 3,592억 달러가 다음 분기에 얼마나 바뀌는지, 그리고 자사주를 계속 사는지예요.
• 돈매스는 13F를 «큰돈이 어디로 움직였나»를 읽는 자료로 봐요. 45일 늦은 사진이라 «무엇을 살까»를 정하기에는 늦다고 생각해요.

개인 의견이에요. 사거나 팔라는 권유가 아니에요.

다음 일정

• 9월 30일 기준 13F: 분기가 끝나고 45일 안에 내요. 9월 30일에서 45일 뒤는 11월 14일이에요(SEC 13F 안내).
• 3분기 실적: 2026-10-08 현재 날짜 안내가 아직 없어요. 버크셔 보도자료 목록에 올라오면 이 글을 고쳐요.